Reflexões inspiradas no Principal Discussions Report 2025 – JP Morgan Private Bank.

Nos últimos dias li um relatório que considero especialmente relevante para quem acompanha com seriedade o tema de gestão patrimonial e construção de legado. O Principal Discussions Report 2025, elaborado pela equipe 23 Wall do J. P. Morgan Private Bank, reúne percepções de 111 famílias de grande patrimônio espalhadas por 28 países. Trata-se de um estudo singular porque não apresenta teorias, opiniões ou previsões. Ele sintetiza padrões observados em conversas profundas, francas e confidenciais com famílias que vivenciam, no cotidiano, a responsabilidade de preservar riqueza ao longo de gerações.

Ao analisar o documento em profundidade, percebi que ele forma uma espécie de mapa mental das famílias que conseguiram atravessar décadas preservando não apenas ativos, mas também coerência, valores e clareza. Organizei aqui essas ideias de forma fluida, conectada e acessível, para que possam gerar reflexão real sobre o que sustenta o patrimônio no longo prazo.

O sentido ampliado da riqueza

O relatório começa com um ponto essencial. Para essas famílias, riqueza não se resume ao tamanho do patrimônio financeiro. Ela é medida pela capacidade de preservar escolhas ao longo da vida. Riqueza é tempo de qualidade, autonomia, vínculos familiares sólidos, saúde emocional e coerência entre decisões e valores. O dinheiro permite essa liberdade, mas não é o destino final. Ele é ferramenta, e não propósito. Essa redefinição muda completamente a forma como enxergamos a construção patrimonial. Em vez de buscar acúmulo, busca-se possibilidade. Em vez de medir patrimônio em cifras, mede-se em opções.

É curioso notar que, para muitas famílias brasileiras, essa inversão ainda é rara. Fala-se muito sobre crescimento do patrimônio, mas pouco sobre o que se deseja viver com ele. Ao observar essas famílias globais, fica claro que riqueza sustentável nasce dessa consciência ampliada sobre o papel do dinheiro na vida.

Uma leitura mais completa sobre risco

Essa compreensão mais ampla da riqueza conduz naturalmente a uma leitura mais amadurecida de risco. Para essas famílias, risco não é um número exibido em uma planilha. Risco é um sistema multidimensional. É um conjunto vivo de forças políticas, tecnológicas, climáticas, reputacionais e emocionais que podem alterar o rumo de uma história familiar. Mais do que isso, percebem que risco é aquilo que não é observado a tempo.
Um detalhe interessante é que não existe consenso. Famílias com negócios baseados em mídia temem que a inteligência artificial reduza drasticamente o valor de seus ativos. Famílias de tecnologia veem a IA como uma vantagem competitiva. Algumas se preocupam com o ambiente político. Outras se preocupam com os rumos da sociedade digital. Cada família lê o mundo a partir do setor em que atua, das decisões que tomou e das vulnerabilidades que carrega.
Apesar das diferenças, existe um ponto de convergência. Ignorar riscos jamais foi uma opção. As famílias que permanecem bem sucedidas são justamente as que enxergam risco com amplitude e antecedência.

As inquietações que acompanham grandes patrimônios

Um dos trechos mais marcantes do relatório revela que muitas famílias convivem com ansiedade silenciosa, ainda que acreditemos que grandes patrimônios trazem segurança absoluta. Os líderes dessas famílias relatam medo de falhar com a sucessão, receio de prejudicar os filhos ao protegê-los demais e angústia por não saber se prepararam seus herdeiros para lidar com as responsabilidades que virão. Há também arrependimentos explícitos. Muitos admitem que adiaram conversas importantes. Protegeram demais. Confiaram demais em que o tempo resolveria tensões familiares. Esses relatos mostram que a construção patrimonial é tão emocional quanto técnica.

Essa confissão revela uma verdade essencial. Riqueza sem maturidade interna não encontra sustentação. Patrimônio não elimina fragilidades humanas. Apenas as torna mais visíveis quando a responsabilidade chega.

A pressão emocional da continuidade

O relatório trata com profundidade de algo pouco discutido no Brasil. Vários jovens dessas famílias convivem com uma sensação constante de inadequação.
Sentem culpa pelo privilégio. Têm medo de errar. Questionam se irão corresponder às expectativas. Alguns se frustram por acreditar que nunca conseguirão “igualar” a trajetória dos pais. Outros fogem das responsabilidades por não saber como lidar com a pressão. Essa dinâmica confirma algo que observo repetidamente na prática. Famílias passam grande parte do tempo preparando o patrimônio que desejam transmitir, mas dedicam pouco tempo preparando os sucessores que irão recebê-lo. Essa inversão é perigosa porque interrompe a continuidade. Sucessores despreparados não protegem o patrimônio. Eles se tornam reféns dele.

A estrutura invisível que sustenta famílias

Essa fragilidade emocional percebida em diversas famílias reforça a importância da governança. O relatório trata governança não como burocracia, mas como arquitetura. Ela organiza a vida familiar. Define papéis, regula expectativas, cria rituais de comunicação e estabelece processos decisórios. Famílias que atravessam gerações não contam com improviso. Elas criam sistemas. Em algumas, a nova geração é incentivada a trabalhar fora antes de assumir qualquer responsabilidade interna. Em outras, conselhos familiares se reúnem regularmente para discutir propósito, direção e valores. Algumas utilizam a filantropia como instrumento de formação, permitindo que herdeiros aprendam sobre responsabilidade ao lidar com projetos reais. A governança não existe para controlar. Existe para dar clareza.

Diferenças que moldam a evolução familiar

Um dos pontos mais interessantes do relatório é a tensão natural entre gerações. A geração mais velha tende a valorizar continuidade, prudência e proteção. A nova geração valoriza propósito, inovação e velocidade. Em famílias despreparadas, essa diferença se transforma em conflito. Em famílias maduras, ela se transforma em evolução. A prudência da geração anterior equilibra a ousadia da geração mais jovem. A visão preservacionista encontra a visão transformadora. Juntas, constroem continuidade com movimento.

A função silenciosa do family office

Nesse cenário de complexidade crescente, o family office surge como estrutura silenciosa, porém indispensável. O relatório mostra que seu papel não é o de protagonizar decisões, mas de sustentá-las. Em algumas famílias, ele opera de forma enxuta, concentrado na supervisão de investimentos. Em outras, assume funções mais amplas, envolvendo administração, relatórios, governança e filantropia. A maior parte se encontra entre esses dois modelos. Independentemente da forma, seu propósito é o mesmo. Reduzir ruído. Trazer ordem. Criar continuidade. Organizar a rotina para que a família possa pensar no longo prazo com clareza. É um trabalho discreto, mas fundamental.

O avanço natural dos investimentos privados

O relatório destaca uma mudança relevante no comportamento das grandes famílias globais. Elas deixaram de atuar apenas como financiadoras de projetos para se tornarem participantes ativas na construção de valor. Muitas buscam co-investimentos com outras famílias, ingressam em conselhos, aportam não apenas capital, mas também inteligência, rede e capacidade de execução. Esse movimento aparece com força em setores como saúde, esportes, tecnologia, educação, energia e projetos imobiliários específicos. O interesse não está apenas nos números, mas na possibilidade de contribuir com visão estratégica e acompanhar transformações de longo prazo que não se materializam no mercado público.
É nesse ponto que considero importante acrescentar uma reflexão que nasce da prática diária, e não do relatório. Embora o interesse por investimentos privados esteja crescendo, o acesso a gestores realmente qualificados é menor do que parece quando visto apenas de fora. Há oportunidades excepcionais, mas há também estruturas que não entregam retorno compatível com o risco assumido. Essa distinção raramente é clara no discurso comercial e, muitas vezes, só se revela depois dos ciclos. Por isso, para famílias em processo de construção patrimonial, prudência e método são indispensáveis antes de seguir esse caminho. A disciplina analítica não serve apenas para selecionar boas oportunidades, mas para evitar que entusiasmo seja confundido com estratégia e que decisões tomadas com pressa comprometam décadas de trabalho.

Rotinas que fortalecem decisões

Outro ponto recorrente no relatório é a disciplina pessoal das lideranças familiares. Elas mantêm rotinas consistentes de leitura, estudo, reflexão e atividade física. Protegem seu tempo de forma estratégica. Contam com mentores, conselheiros ou pares capazes de oferecer contrapontos e evitar isolamento decisório. Essa disciplina não serve apenas ao bem-estar individual. Ela melhora decisões. A clareza mental sustenta a clareza patrimonial. O patrimônio externo, de certa forma, é reflexo do patrimônio interno.

A filantropia como formação prática

A filantropia aparece como eixo estruturante em mais de setenta por cento das famílias entrevistadas. Ela não é tratada apenas como expressão de generosidade, mas como ferramenta educacional. Projetos filantrópicos ensinam responsabilidade, desenvolvem sensibilidade social e aproximam gerações em torno de um propósito comum. Os jovens aprendem sobre impacto real ao participar de decisões sobre allocation, estruturação de projetos e avaliação de resultados. É uma escola prática de valores.

Onde as grandes famílias colocam atenção

O relatório destaca setores que aparecem com frequência nas alocações dessas famílias. O imobiliário continua sendo pilar fundamental. Tecnologia cresce de forma consistente. Energia permanece estratégica. Esportes surgem como área interessante dentro do mercado privado. Consumo mantém seu espaço tradicional. Essas escolhas sinalizam que, apesar da transformação global, certos fundamentos permanecem sólidos e previsíveis.

Uma síntese final

Famílias que preservam patrimônio ao longo de gerações não dependem de sorte. Elas dependem de método, clareza, governança, maturidade emocional, diálogo entre gerações, disciplina e visão de longo prazo. O relatório deixa evidente que patrimônio não se sustenta apenas com bons investimentos. Ele se sustenta com famílias que pensam juntas, que conversam, que se preparam e que entendem que a verdadeira construção patrimonial exige tanto profundidade técnica quanto autoconhecimento.

Augusto Gratão – Sócio